发布时间：2015年07月08日
作者：袁平，金融MBA2015上海班，华侨银行（中国）有限公司，中国区资金业务部交易员
导语：袁平给同学们的印象绝不是八面玲珑，但他的确是一个令人琢磨不透的“综合体”。酷爱户外探险的背包客、马背上骑行的英姿飒爽，相伴耳边的却是他一曲悠扬清新的Ukulele。要问他是更迷音乐还是更爱健身，在你看完他对于自己本职工作的思考与分享后，便会得到清晰的答案。当你将深入思考转化为对事物的理解之后，就能发现其内在的共通点！
6月28日周日中午，我在长江商学院为同学们做了一次分享。这次分享，本是一次临时起意，而我为了让大家都能够参与进来，选择了一个大家近期都比较感兴趣的问题，就是用技术分析的手法来解析一下近期的A股大盘。本意抛砖引玉，没想到的是，我在准备梳理的过程中超越了单纯的技术分析，变成了对我近期交易思路的一次小结，更没有意料到的事，在我阐述完我的观点后，吴新雨同学上台为我们分享了他的投资理念，与我的理念迥然不同而又份外启发。右侧交易与左侧交易，技术分析与基本面分析，beta交易与alpha交易等等交易理念的碰撞在我们两人前后几十分钟的分享中展露无遗。至此，对大盘一时的解读，反而成为次要。特此记之，以备遗珠之憾。
我是一个交易员，主要交易利率以及汇率的衍生品交易。
我曾经试图尝试用基本面分析来指导交易，但是我失败了。基本面分析所依仗第一手数据，在宏观层面，基本不可能由普通交易员调研获得。而从公开场合获得的信息，例如，GDP，外汇占款，货币供应量等等这些宏观指标，无一不是滞后指标，且很有可能经过了二次加工。使用这些指标来指导交易，对于把握市场的最近变动而言，过于缓慢。而那些利用历史上的高度相关性制作的号称领先的指标，例如常用的十年期美国国债收益率至于USDJPY价格等等，也常会面临另一个问题，即两个产品的相关性本身比产品价格的波动性更加难以捉摸。更雪上加霜的是，对于宏观产品，谁都不知道正在发生什么。举一个我常用的例子，实体公司客户对于未来汇率以及利率的变动不确定，于是向银行的客户经理询问，客户经理觉得天天对着屏幕守着市场的交易员比较清楚，小银行的交易员觉得国有银行的交易员看到的更多，国有银行的交易员觉得可能央行看到的更全面，最后，央行发出一份调查问卷，问实体公司，请问你们怎么看待未来的汇率以及利率。总而言之，在宏观层面，没有谁真正敢言对市场有超越他人的了解，即在宏观产品上，谁都没有把握赚取Alpha的超额收益。宏观经济参数的复杂，指标的滞后，以及领先指标的不稳定，让我有了尝试其他方法的想法。
我于是转向使用技术分析，我找到了适合我的工具。技术分析不研究为什么发生，只研究当下正在发生什么，以及当前发生的事情有没有发生新的变化，说人话，技术分析，就是研究势在哪里，以及势有没有发生变化。这恰好符合了我的要求，不知道发生了什么（事实上也无从知晓发生了什么），但是却知道应该势在哪里，应该偏向哪边。
John Murphy在《期货市场技术分析》中写到了技术分析的三大前提假设：价格反映一切，价格有趋势，历史会重演。细细品位这三条前提假设，前两条其实是互相矛盾的。价格反映一切即意味着市场是有效的，所有信息都反应在价格里面了；而价格有趋势这一条则意味着市场不是有效的，因为如果市场有效，一切新的信息瞬时反应在价格里面，价格呈现连续跳空，不会有趋势。我想John Murphy在提出这三大假设的时候，是知道其中的矛盾的，而这个矛盾是一个极端精彩的组合。这对矛盾的有机结合，恰恰可以应对由人来参与的市场，时而理性，时而疯狂。时至今日，我对这三个假设深信不疑。
数载寒暑，我也形成了自己的一些心得：
1、交易的本质是试错。真理只能通过趋近法来无限接近，即无法定义真理是什么，只能定义真理不是什么。
2、发自内心地敬畏市场，承认市场的不可捉摸。我们只有通过市场偶尔仁慈地给予的一些暗示来揣测。成功，真的是幸运，失败，也是意料之中。
3、势不可逆。在无法预测未来会发生什么的时候，只有趋势方能给予一些些暗示。
4、遇到转折点，首先假设当前趋势的延续。判断趋势的改变，需要更多更充分的理由。
5、坚持右侧交易。一方面是坚持对未来不做预期，另一方面追涨杀跌的交易策略，在数学上，是有凸性的，而凸性是有正价值。
短短的分享，帮我整理出了我的交易系统，使用技术分析，坚持右侧交易的beta交易者。
