后疫情时代,这5个机遇人人都可以把握 | EMBA线上选修课
2020-07-21

编者按


尽管已经7月,新冠肺炎疫情带给全球的影响依旧丝毫未减。惨遭这场毁灭性瘟疫“荼毒”的国家,大多也都是世界的经济、金融和政治中心。为了延缓和最终控制瘟疫的传播,许多国家都已经实施了遏制和隔离策略;不幸的是,这些策略同时也导致世界上很多最活跃经济体中的经济活动出现极度紧缩。


国内外分别采取了哪些经济政策调整来应对变化?企业又该如何适应不确定性?


本次EMBA线上选修课中,长江商学院经济学教授李伟博士就疫情后时代的经济发展及对策分析,以《疫情中的经济学》为话题展开开诚布公的讨论,带给同学们在变化的环境中全新视角的思考。




授课教授



 李伟 



密歇根大学经济学博士

长江商学院经济学教授

案例研究中心主任

中国经济和可持续发展研究中心主任





课程大纲


课程中,李伟教授围绕如下主题展开,总结此次疫情带给各国及全球企业的影响,大胆预测“疫情后时代”经济走向。




疫情冲击下的全球经济


课程前半部分,李伟教授全面梳理了本次全球战“疫”历程,横向对比多国抗疫措施及经济所受影响。



随后,李伟教授与同学们分享了长江商学院1-5月BCI(企业经营状况指数)调查统计结果,通过长江校友样本,在销售利润、融资规模、投资/招工等多维度推断疫情期间我国民营企业整体发展情况。


同时,李伟教授列举中国政府出台的经济政策、国有企业2019和2020第一季度同比经营状况,以及国际财政政策,结合民营企业经营状况,总结出中国经济在疫情期间的全貌。



历史中的疫情


以史为鉴,可以知兴替。


自疫情开始以来,新冠病毒的传染性和致死率让不少研究者想起一百年前的“西班牙大流行”。


在“西班牙大流行”后,经济学家估测疫情对经济的冲击造成了全球GDP降低6%,全球私人消费降低了8%。



除了“西班牙大流行”外,我们人类历史上经历过的19次重大流行病,估计至少造成了10万人死亡。


李伟教授通过观察历史中历次大流行疾病对人类经济的影响,认为大流行病一般会压低实际自然利率,通常会大幅减低随后的资产回报率。(在停滞的社会中,相对于投资机会而言,储蓄是充裕的,实际自然利率较低)


由此,李伟教授认为:

 


根据有限的数据,我们可以得出结论,历史性大流行病通常会大幅减低随后的资产回报率。实际工资的反应也很显著,但幅度较小,利率和资产价格是成反比的。



那么企业该如何应对?李伟教授也提出如下建议:


1. 天有不测风云,人有旦夕祸福,但计划就是一切;


2. 企业需要有足够的流动性,确保能在大流行中活下来:

• 避免未来收支在时间期限上不匹配

• 避免未来收支在货币种类上不匹配

• 优化资本结构、维持适当的杠杆


3. 保护和保留核心团队、员工;


4. 目前来看大型、轻资产、平台型、线上线下一体化企业具有良好的承受疫情的能力。




疫情中的经济学原理



课程后半部分开始前,李伟教授先针对同学们的各类提问做出回答。


“很多同学问到美国实体经济和金融市场表现严重脱钩背后的原因,这涉及到美联储的货币政策与经济学中的通缩通胀。”



李伟教授通过费雪的古典经济学理论,向同学们解释了为何通缩会导致从金融危机发展为经济危机;同时教授也列举了通胀会导致的多种风险,由此切入本次疫情导致的美国宏观经济情况之变化。


通胀导致的一个风险之一和股票市场息息相关。李伟教授用美国历史通胀率与股市市盈率两个数据做对比,分析二者之间的关系。


“这也是很多同学的顾虑,通胀之后我们应该如何应对。从数据中我们能看出通胀对于有风险的投资而言都是不利的,在高通胀时大概率会出现收益下降的情况,但这是短期而言的波动。如果我们将投资期限放远到10年、20年,长期对比各种投资的收益,其实会发现高风险的投资是对抗通胀的最好方式。”



随后,李伟教授列举数据例证:

上图是近期经济学家做的分析研究,综合全球多国投资情况得出数据,分别从150年数据和近70年数据来看,地产和股市这两种高风险的投资收益都远高于国债收益。


其中,李伟教授也谈到“长期主义者”巴菲特的成功:坚定选择价值低,未来收益高的企业。


通胀可能是未来资产洗牌一个非常好的节点,如果能有纪律地进入股市投资的话,长期收益将超过股市平均收益。


此外,李伟教授将分析进一步聚焦在中国经济。在多年研究中,李伟教授认为中国经济增长的逻辑,主线条在于三点:放权、让利及对外开放。从中,我们也可以一窥未来中国民营企业发展的机遇,在于中国经济政策可以对民营经济加大扶持,让民营经济恢复发展。


尽管近日中国A股涨势强劲,但李伟教授对于2020年中国经济增长持保守看法,对未来走势略有担忧。受疫情影响,国外“去中国化”趋势明显,中国贸易全球化受阻,未来我国经济效率前景难测。



课程最后,同学们根据教授课程所讲内容,结合各自体会和实际企业经营状况,分组进行小组展示,与班级分享见解。


疫情对于全球的影响还在持续,而在全球化程度日益提高的今天,所有企业都无法独善其身。


要想应对突如其来的黑天鹅,管理者不仅要将创新和调整放在首位;更需要强化自身内功,从经济学的宏观视角总结经济发展规律,了解长期经济变化趋势,方能在变动的商业环境中长久发展。


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