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周春生——我国资本市场整体表现不尽如人意;新二元经济下应注重知识资本积累

《致知100人》本期对话嘉宾为长江商学院金融学教授、长江商学院教育发展基金会理事长周春生。作为《新二元经济:新经济繁荣与传统经济再造》一书的作者,周春生在书中创新性地提出了无限供给理论和新二元经济理论。何为新二元经济?新二元经济结构下,如何实现知识资本的积累?传统企业如何进行数字化转型?当前疫情对我国就业结构会带来怎样的影响?美国是如何帮助科技型企业发展的?有哪些值得我国资本借鉴的地方?就以上问题,周春生给予回应。

周春生表示,传统的有限供给部门与无限供给部门是共存的,不单单是替代与竞争关系,更多的是你中有我、我中有你,是相互融合和相互赋能的关系。在传统经济和新经济共存的情况之下,生产要素的流动呈现一定趋势和规律,对我国新经济企业发展、传统企业转型与再造具有重要指导意义。

针对传统企业数字化转型问题,周春生表示,新科技、新商业模式的发展会对某些行业带来颠覆,传统企业必须积极应对新技术、新商业模式带来的挑战,即数字化转型。“数字化转型实际上是依据企业原有的竞争优势和战略,进行全在线的、全协同的、全面的数字化改造,用数字技术提升运营效率,解决企业痛点,优化企业战略定位,使企业能够更好地顺应数字化发展的趋势。”周春生指出,在这一过程中,企业可能会得到新的商业机会,化危为机,通过数字化开拓第二增长曲线。

《致知100人》对话长江商学院金融学教授 周春生

“新二元经济时代,无限供给的新经济部门所依赖的资产和生产要素,主要是无形的、无限供给的要素,即数据、技术、创意等,它们统称为知识资本。”周春生表示,传统经济与新经济存在重要区别,即传统经济所依赖的生产要素多为有限供给,而新经济所依赖的生产要素多为无限供给。周春生指出,轻资产公司靠无形资产来产生收益,驱动生产和服务,随着经济不断发展,无形资产与知识资本在经济活动当中所扮演的角色会越来越重要。

针对中国资本市场的发展现状,周春生表示,由于新经济企业、创业创新企业依靠知识资本发展,大多缺乏传统的抵押物,因此,资本市场的直接融资对这些企业的发展至关重要。近些年我国对科技创新和发挥资本市场的枢纽作用给予了更高重视,但我国资本市场整体表现仍不尽如人意,“很多历史包袱,并非短期内可以完全改变。”周春生指出,需从根本上对监管思路、投资者教育等各方面进行改革,“原因不难总结,但是要真正做到,可能还需要比较长的时间。”周春生说。

“这些年我国实施了很多资本市场方面的改革,比如推出注册制、成立科创板、建立北交所等。”周春生表示,希望我国资本市场能够在未来有更好的发展,更好地服务于中国实体经济、服务于中国科技和商业创新。

以下为《致知100人》对话周春生的内容精编:

《致知100人》:出版《新二元经济:新经济繁荣与传统经济再造》的初衷是什么?

周春生:现在的经济业态是传统经济和以数字化为代表的新经济共同构成的,也就是说我们正处在传统经济和数字经济共存共荣的时代。从世界范围来看,当今的全球经济其实都存在两个差异非常悬殊的部门,一个是传统的有限经济部门,还有一个是像腾讯、谷歌、微软这样的无限供给部门,两个部门是共存的,而且它们之间并不完全是相互独立的。一方面,它们之间存在着某种程度的相互竞争和替代的关系。另一方面,新经济和传统经济,无限经济和有限经济,其实不单单是替代和竞争的关系,更多的是你中有我、我中有你,是融合和相互赋能的关系。

怎样更好地理解中国整体经济发展趋势,这便要讲到转型升级,所以在《新二元经济》一书中,我详细地分析了中国经济转型升级的底层逻辑,为什么要转型升级?怎么去转型升级?包括在传统经济和新经济共存的情况之下,生产要素究竟如何流动?这都会呈现出一些趋势,甚至规律性的现象,这些现象对未来中国经济实现可持续发展、实现高质量发展,对我国新经济企业发展、传统企业转型与再造都有非常重要的指导意义。所以鉴于这一系列的考虑,我在2020年出版的《无限供给》的基础上,写了这本新书,叫《新二元经济》。

《致知100人》:传统企业如何进行数字化转型?

周春生:新科技、新商业模式的出现和快速发展,一定有其市场原因。尽管这种模式对某些行业可能会带来颠覆,但是我认为这整体上是一个进步,是经济持续发展的动力。正因为这种颠覆的存在,所以对每个传统企业而言,更要积极应对这种颠覆,顺势而为而不是坐以待毙。积极应对新技术、新商业模式带来的挑战,顺应数字技术发展的潮流,这就是所谓的数字化转型。如果不进行转型,企业效率和竞争力可能会大打折扣,最终被颠覆。

数字化转型实际上是依据企业原有的竞争优势和战略,进行全在线的、全协同的、全面的数字化改造,用数字技术提升运营效率,解决企业痛点,优化企业战略定位,使得企业能够更好地顺应数字化发展的趋势。在这个过程当中,企业可能会得到新的商业机会,化危为机,甚至通过数字化开拓第二增长曲线。

致知100人:新二元经济结构下,如何实现知识资本的积累?

周春生:新经济领域所依赖的生产要素,更多是技术、数据、创意等。这些生产要素都是无形的,而且是可以实现无限供给的。简而言之,就是任何一项技术、任何一组数据,一旦产生出来,可以无限次使用,且再怎么用这些数据和技术,都是不会有损耗的。

新二元经济时代,无限供给的新经济部门所依赖的资产和生产要素,恰恰主要是这些无形的、无限供给的要素,即数据、技术、创意等,我们可以把这些数据、创意、技术、技能统称为知识资本,从资产角度来说,也可以把它们看成是无形资产。

现在媒体和企业圈经常会谈到轻资产模式这个概念。我个人觉得轻资产更准确的说法也许是资产无形化,是靠无形资产来产生收益,驱动生产、驱动服务。这些无形资产其实就是知识资本,而且随着经济不断发展,无形资产和知识资本在经济活动当中所扮演的角色一定会越来越重要。

所以整体来讲,就一个国家的经济而言,知识资本在资产总规模当中,在整个经济活动当中所扮演的角色是越来越重要的,我国政府和企业必须对此给予足够的关注,这是大势所趋。

致知100人:作为长江商学院的金融教授,对所处的行业有什么看法?

周春生:作为金融学的教授,我职业生涯的大部分时间,都在跟金融打交道,从普林斯顿博士毕业以后,曾经在美联储当经济学家,然后在中国证监会任职,也曾在美国加州大学、香港大学、北大任教,后来到长江商学院担任教授,主要是从事金融方面的教育研究,当然也从事过一段时间的监管机构的工作。

金融非常重要,但是就目前而言,中国的金融体系、资本市场的发展和中国经济可持续高质量发展之间还是存在着一定矛盾的。新经济发展需要资本市场的繁荣,我认为在新经济时代,中国金融结构有必要做出重大的改革和调整。

这些年我国也确实做了很多资本市场方面的改革,比如推出注册制、成立科创板、建立北交所等,所以我希望我国资本市场能够在未来有更好的发展,更好地服务于中国实体经济、服务于中国科技和商业创新。

致知100人:您曾经担任过美国联邦储备委员会经济学家,主要负责哪些工作?有哪些难忘的从业经历?

周春生:在美联储的这段经历,一方面我们是帮助美联储分析金融风险,我在风险管理部门做这方面的研究。另外一方面,也做一定的学术研究,因为美联储制定政策和进行决策,需要大量的经济学家进行研究和分析。

美联储给我最深的印象是规则。金融是要讲究规则的,而且规则要具有科学性和稳定性,规则是不能朝三暮四的,但规则也不能永远一成不变,因为要与时俱进,但必须要有一定的前瞻性和稳定性,不能说变就变、想变就变,这点给我印象很深刻。

美联储的工作其实也让我更好地了解什么是金融霸权,以及金融霸权对美国经济的重要性。因为美元是美国的美元,也是世界的美元。所以从这个意义上来讲,美联储既是美国的规则制定者,在某种意义上也主导着世界的金融规则。我记得在美联储的时候,我们经济学家专门开过会议,去研究和讨论美元在境外的流通。实际上,美国政府只要美元的霸权在,就可以玩一定的庞氏游戏,而且由于美国掌握着这些规则,对国际金融机构有着巨大的影响力。所以美国的一举一动对于全球经济格局都会有非常重要的影响。

美国经济方面体现的科技实力,目前还是很难有人撼动的,金融实力也是很难有人撼动的。所以在美联储的这段经历也让我更好地认清了美国金融霸权的实质。

致知100人:苹果公司市值持续上涨,中国互联网红利是否消失?

周春生:苹果市值是一直在涨的,而阿里市值跌了很多,一进一出,那就差别非常大了。原因可能是多方面的,第一可能跟各个企业的创新能力、市场环境有关系。同时我们也要正确引导百姓,互联网用户如何正确看待这些大厂的竞争能力和盈利能力,不能被羡慕嫉妒恨蒙蔽了双眼,我们对市场上的不正当行为必须进行强有力的监管。但是我国的反垄断,我认为反的不应该是企业规模的扩大和企业竞争力的提升,反的应该是企业滥用市场势力,对社会造成危害。如果企业对社会、对国家、对经济没有危害,我们应该鼓励其做得更大、更强。

致知100人:美国是如何帮助科技型企业发展的?有哪些值得我国资本借鉴的地方?

周春生:美国一些创新企业可能连续多年亏损,但它依旧有不菲的估值,是因为资本市场看的是未来,大家相信它有非常美好的未来。那么中国资本市场结构为什么和美国有这么大的区别?首先跟资本市场历史有关系,上世纪90年代我国开始发展资本市场,那时非常重要的目的是为了给国有企业脱贫解困,主要是一些传统行业,我国制定的资本市场的规则是非常多的,但是这种规则也是非常保守的,而对创新能力这一块强调的不够。

这几年,我国对科技创新有了更高的重视,比如专门推出了科创板,北交所也要求专精特新,但是很多的历史包袱不是短时间内就能够完全改变的,而且人们的思维尽管在不断地往前走,但还是滞后于现实。所以要想解决这些问题,就要从根本上改变监管思路、投资者教育等各方面。原因不难总结,但是要真正做到,可能还需要比较长的时间。

致知100人:从事经济领域需要具备哪些专业的能力或者说职业素养?

周春生:如果对经济学感兴趣或者想从事经济学的研究,首先你得真要有兴趣。但是经济学是介于自然科学和社会科学之间的学科,所以一般从事经济学的研究,要有一定的数学功底。

我认为,数学虽然重要,但数学只是经济学的一个工具,要想真正做好经济学方面的研究和分析:第一,需要的是观察力。从各种各样纷繁复杂的经济活动和经济现象当中,能够观察到其本质并总结本质,所以观察力和逻辑思维能力非常重要;第二,要有良好的经济直觉,对各种现象和理论,能够用浅显、直白的语言进行总结和分析。当然你要有较好的数学素养和数学技巧,能够把你的直觉和观察,变成更严谨的模型,那是锦上添花。

文章来源:《搜狐财经》

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