始于去年的美国“次货危机”来势汹汹，现已演变为一场全球金融危机，并可能进一步导致全球经济陷入衰退。此次金融危机产生的原因，各方已有详尽论述。这里，我试在众说纷纭中谈谈自己的前瞻性思考, 探讨一下此次危机给中国带来的机会。
纵览天下，一个国家的全球竞争力主要表现在三个层面：1）企业的“赚钱”能力，特别是在主流市场和主流行业应具备一流的盈利能力。2）金融机构的“管理财富”与“转移财富”的能力。比如在1997年亚洲金融危机，国际金融大鳄对泰铢等主要东南亚国家货币的阻击，导致这些国家和地区的经济损失惨重。3）国家的“抢钱”能力，如美国伊拉克战争。
过去30年，中国经济持续快速增长，取得了很大成就，“中国制造”功不可没。但总体而言，我们企业的成功主要集中在非主流领域。在主流行业和主流市场，我们至今还没有取得面上的突破。这种状况，不仅使中国经济陷入“大而不强”的尴尬境地，同时也面临着日益复杂的全球化挑战。
首先，“中国制造”面临赢利的“天花板”与“地板”。
2007年，中国外贸依存度超过70%，由于多数“中国制造”属于劳动密集型和资源密集型产业，产业结构具有“两头在外”的特点，发展的外部依赖性较强。即产业链上游的原材料、能源和核心技术，以及产业链下游渠道和品牌，都对海外市场和跨国公司有很高依赖性，跨国公司在产业链两端的挤压，对“中国制造”的利润率影响较大。
一些内生性因素也影响着“中国制造”。2005年以来，人民币升值、新《劳动法》与国内劳动力价格上升、资源价格上涨、出口退税率降低、环保标准提高等原因，提高了“中国制造”的成本，出口商品价格优势逐渐减弱。
此外我们注意到，优秀跨国公司已将竞争重心从单纯的“技术”层面，转移到了商业模式创新以及对人才、资本等资源的有效整合层面。相比之下，中国企业显得偏执于获得“核心技术”。为此，我们尝试了很多策略，包括市场换技术、自主研发等，但实践效果都不甚理想。可以说，资源整合能力与商业模式创新能力不强，是“中国制造”在主流市场和主流行业取得面上整体性突破的一大挑战。
其次，金融业面临的挑战。
1）中国出口导向型经济增长模式依赖于跨国公司的直接投资。在过去30年，中国实际利用外资累计总额超过7700亿美元，连续17年位列发展中国家首位，但大规模资本流入给人民币币值稳定带来了很大压力。
2）出口贸易的持续增长带来了大量外汇储备。目前，中国外汇储备余额约为全球排名第2位日本的1.7倍，与排名第3至9位的国家和地区的总和相当。一方面，巨额且不断增长的外汇储备，自身保值增值的管理压力已经较大。另一方面，外汇余额净值的时常变动，给国内市场货币政策调控带来较大难度。
3）国内金融市场全面开放后的竞争压力。目前，全球各主要金融机构通过参股中资银行、保险等金融企业，战略触角早已深入中国本土市场。2006年加入WTO五年过渡期后，中国金融市场全面向外资开放。在银行业，外资银行的资产规模、业务范围扩张迅速，它们的业务集中在利润率较高的中间业务，客户主要是三资企业、进出口企业和大型优质国企，与其母公司客户基础、全球业务网络等密切相关。
以上情况警示我们，国际金融机构基本渗透入中国市场，构建起完善的全球业务网络，这为它们实现“偷钱”和“转移钱”创造了有利条件。反观中资银行，直至今年9月16日，工商银行才被允许在美国的纽约开设第一家分行，获得对外营业资格。
总体而言，中国金融体系仍较为脆弱，且面临“只进不出”的风险。此时如果把国家“关”起来防范金融风险，既妨碍本土企业有效地参与经济全球化的竞争，同时国际社会也将给我们施以愈来愈大的压力，我们可能会为此付出非常高昂的经济、政治与外交代价。搞不好，传统制造业辛苦赚来的钱，也可能会被国际金融机构“偷走”。
面对全球化竞争，中国的挑战与发展压力都很大。目前我们迫切需要解决的问题，其一是化解“中国制造”的“两头在外”的风险，实现在主流市场和主流行业的整体性突破，提高企业的盈利能力；其二是防范金融系统风险，化解他人“偷钱”之心。以上问题的解决，依靠中国企业自身的力量，还存在很大难度。而且，这种“以中国应对全球”的发展思路，将面临更大的挑战。在我看来，此次金融危机给中国经济带来了很大压力，也给我们带来了一个难得的机会。
金融危机导致全球主要资本市场公司股价下跌，市值大幅缩水。许多优质跨国公司的估值，已处于相当低的水平。按照“以全球应对全球”和“链条对链条的竞争”思维，中国可考虑战略性选择几个主流行业，通过全面参股行业内领先的跨国公司，为中国的强国之路打下良好的战略基础。
第一，参股全球产业链两端企业。
这是一种“链条对链条的竞争”思维，解决“中国制造”对外部市场资源的单边依赖性。同时，将“中国制造”的价值链向“微笑曲线”的两端延伸，解决产品附加值低、发展受制于人等问题。1）在产业链上游，可重点参股石油和天然气、铁矿石、有色金属等行业内跨国公司，以及拥有产业核心技术的跨国公司，解决“中国制造”的“天花板”问题。2）在产业链下游，参股品牌价值突出和全球渠道优势明显的跨国公司，解决“中国制造”的“地板”问题。
第二，参股国际顶尖金融机构。
最好的金融风险防范策略不是关起门来，而是构建起“你中有我、我中有你”的竞争格局。一方面，与国际顶尖金融机构形成交叉持股关系，在全球范围内结成统一利益体，变抢占市场为全球战略合作与开发。另一方面，在一定程度上化解对方完全侵蚀中国市场的野心，减少我们成为下一轮全球金融危机牺牲品的可能性。
我们注意到，金融危机在国内引发了一些争论。学界、商界及政界的一些人士担忧，由于全球经济前景不明朗，中国企业的跨境收购行动充满风险。的确，就目前情况而言，全球股市是否见底？经济3-5年内是否能够复苏？这些问题都充满不确定性，也许目前没有人能给出准确预见。但就我所提出的全面参股策略而言，以下几点需特别强调指出：
1. 参股，而不是控股。
在“中国威胁论”的国际舆论压力下，控股收购主流行业的跨国公司将面对很大挑战，收购成功的几率不大。况且，中国企业匮乏驾驭全球公司的能力。控股收购就可能“憋不住”要去管，这或许导致“点金成石”的双输局面。
参股的好处是：1）有条件我们力争委派代表进入对方董事会，可从内部了解顶尖跨国公司的思维方式和全球战法，为我们下一步更好的整合全球资源奠定基础。２）即使无法进入董事会，西方国家相对完善的市场监管体系，也基本能够保障我们的参股利益。
2. 全面参股行业，而非选择个股。
我们可从上文提到的几个重点行业，全面参股行业内的若干“排头兵”，这种思路与选择一两个公司相比，其战略意义和风险控制机制是：
1）一些战略性行业，如金融、能源等，它们整体覆灭的可能性很小。2）战略性行业内的大多数质地优良的公司，仍是全球经济与行业内最活跃、最具竞争力的企业。当经济复苏时，无论行业如何变革与重组，这些顶级公司持续主宰行业的概率非常大。3）选择个股的方式，会因信息不对称而产生偏差，“选股”不准或将错失难得的战略投资时机。
除了现金直接参股之外，一些拥有较高市值的中国公司，如中石油、工商银行、中国移动等，也可以通过换股的方式与行业内领先的跨国公司直接构建“你中有我，我中有你”的利益格局，其战略意义与参股方式有异曲同工之道理。而且，从全球资本市场估值的角度看，这种换股的做法更值得市盈率较高的中国公司考虑。
3. 是长期战略布局，而非短期股市“抄底”。
全面参股的战略目的并非一般意义上的股票投资，而是要从国家长期发展的战略高度思考，在全球范围内，1）哪些战略资源是中国经济发展所短缺的，如石油、铁矿石等。２）在未来经济复苏时，哪些管理资源是靠自己的力量难以独立发展的？如核心技术、品牌、渠道等。3）哪些资源是平时难以相对廉价获得的？参股的主要目的是为了对冲中国经济与企业发展的战略风险。
以全球视野来看，此次金融危机导致国际资本市场整体估值的大幅下跌，却是难逢的全面参股的良机。借助全面参股策略，一方面，解决本土企业发展的天花板与地板，也有助于构建“你中有我、我中有你”的多赢竞争格局，化解“中国威胁论”。另一方面，积极参股顶级国际金融机构，提高中国企业在全球金融体系中的话语权与影响力， 实现中国与世界的双赢和多赢局面，为中国大国再起崛起创造一个有利条件。
